Рациональный участник мог ожидать, что капитал будет прибывать и убывать. Что венчурное инвестирование имеет циклы. Однако на деле все выходит иначе.

ICO безумие, ускорилось в эпоху низких процентных ставок из-за COVIDa и теперь корректируется до более стабильных уровней.

На пике в 22 году VC инвестирование крипты достигало $23b. В 24 году эта цифра упала до $6b.

Чем можно объяснить падение?

1. Бум 22 года привел к чрезмерным венчурным вложениям в продукты с очень высокой оценкой на сезонных рынках. Например, DeFi и NFT не смогли обеспечить доходность. Оценка Opensea в $13b была пиком.
2. Эти фонды с трудом привлекали капитал в 23-24 годах. Продукты, которые листили на биржах, с трудом получали цены выше раундов финансирования, которые были в 17/22 годах. Отсутствие наценок усложняло привлечение новых средств, особенно потому, что многие инвесторы показали худшие результаты относительно бенчмарка — BTC.
3. Когда ИИ стал следующим чекпоинтом, крупные распределители капитала сместили фокус. Крипта потеряла спекулятивный импульс и премию, которые она когда-то имела как наиболее перспективная передовая технология.

Еще больший глубокий кризис становится очевидным, когда вы изучаете, какая часть стартапов становится достаточно большой, чтобы оправдать C или D серию. Один из аргументов, который можно привести, заключается в том, что многие из крупных запусков в крипте происходят из листинга монет. Но когда большинство листингов имеют отрицательную тенденцию, выход инвесторов становится затруднительным. Этот контраст становится очевидным, когда вы рассматриваете количество компаний на сид стадиях, которые затем выходят в A, B или C серии.

Из 7650 компаний, получивших начальное финансирование с 17 года только 1317 вышли в

• серию A - лишь 17%.
• 344 достигли B серии.
• ~1% попали в серию C.
• Шансы же на D серию составляют 1к200, что сопоставимо с выходами в различных секторах по данным coinbase.